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股市暴跌,这些细节很意味深长

作者:佚名    来源:互联网    发布时间:2020-03-17 10:22    浏览量:

北京时间周一早间,国际油价闪崩30%,创历史罕见跌幅。与此同时,股市也受到牵连,亚太多国股市周一早盘大幅低开,截至发稿,日本股市跌幅已超5%。

当天,沙特股市盘中暴跌,沙特阿美破发,科威特KWSEMP指数盘中跌幅超过10%,触发熔断。与此同时,美国股指期货也大幅异动,美国标普500指数期货暴跌至2819,触发交易限制(触发交易限制意味着,在隔夜时段的剩余时间内,该合约不能以更低的价格进行交易,不过价格等于或高于该门槛的交易仍可进行)。

资金涌入避险资产,美债收益率继续全线走低,美国10年期国债收益率跌至0.5%下方,为历史上首次。

美联储前主席格林斯潘认为,长期美国国债走向负利率不可避免。但是,走向负利率,对于一直依靠购买国债托住资产价格的美联储来说,这恐怕不是好消息。因为担心后续政策空间日益减少,波士顿联储主席埃里克-罗森格伦建议修改法律,将美联储购买资产的范围扩大到股票等其他资产,以便为日后入市提供依据。

众所周知,美元是世界货币,其他国家的货币价值,均采用美元来进行评估;在美元价值评估的基础上,各国的国债收益率,又决定了各经济体的资产价格,这么一来——美国国债收益率就成为全球金融资产定价的基础。

广义来说,正是因为美国国债收益率过去35年的持续下降,让全球的金融资产价格持续上涨了35年,从日本的债券到房地产,从美国的股市到欧元区的国债,每一类资产的价格都被各国政府和央行推升到极限,日本和欧元区的债券市场甚至出现了千年未见的荒唐的名义负收益率现象……

然而,与以往每一次国债收益率下降,美股以及全球资产价格上涨不同,这一次伴随着美国国债收益率的暴跌,对应的却是美股暴跌,原油价格暴跌,黄金价格暴涨,全球各国风险资产价格跟随着暴跌……

原因不难理解,去年9月,美国出现了现金流危机,随时可能促发大规模违约事件。为了转移风险,自去年10月开始,美国计划每月印钞购买美债,向市场“放水”。到今年6月,印钞的规模将达到5400亿元。不仅如此,特朗普还在使劲鼓吹美国0利率和负利率。

接下来,美国大概率还会降息,甚至达到零利率水平,这意味着美国很可能像2008年那样实施量化宽松政策,即疯狂印钞救市。

而在冈拉克发出观点后,美国的国债也闪现了异常信号——美国基准10年期国债收益率跌至0.9%以下的历史最低水平,这一指标异常“过低”往往会被认为是美国经济衰退的重要信号。倘若美国真的走上印钞救市的道路,那么多国持有的美元资产无疑会大幅“缩水”,这将引起新一轮美债的抛售行动。

目前,在美国的23万亿美元国债中,大约有6.8万亿美元由外国机构(主要是各国央行)所持有,占比接近30%。美联储现在的资产总规模为4万亿美元,若强行接盘,那美元的价值基本也就废了。

本轮杀跌,疫情只是表现,脆弱的金融体系才是本质。市场之所以如此风声鹤唳,根本原因还在于全球经济增长动能不足、政策空间受限、前期市场估值偏高等因素。在这种背景下,一旦出现突发情况,全球金融市场大幅波动很容易被触发。所以,管住手,别乱动。

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